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市场风险偏好逐步抬升,科技有望接力消费

TIME:2020-06-08   click:

A股:三大指数震荡整理,市场热点轮动到“疫情受损”行业周二,A股三大指数震荡整理,收盘涨跌不一,行业板块涨跌互现,前期涨幅比较高的消费、医药等行业出现获利回吐,近期不少牛股高位跌停,与此同时,商业百货板块掀起涨停潮,该板块最近有一个不小的题材,就是地摊经济。中国经济今年要做的六稳和六保,排在第一位的都是就业。有工作就有收入,有收入才敢消费,消费带动其他行业增长,构成正向循环。商业百货行业的上涨,一方面源于题材催化,同时也反映出市场热点轮动到“疫情受损”行业。

宏观:疫情影响下科技是全球共同变革趋势,关注国内二次城镇化下消费需求的改善观察受疫情影响下的全球产业变革趋势,电商在取代线下零售方面取得了很大的增长空间,特别是在欧美发达国家。目前,在美国政府的经济刺激计划中,预计将近有600亿美元会被消费者用于各种日常开销,其中有一大部分资金会选择在线消费。根据大摩数据测算,预计美国有3000多家零售店在今年将关闭,线下消费将在下半年下降18%,这对电商业务增长是助推力。即便美国零售业及消费表现在2020年下半年将更为疲弱,但电商及互联网应用方面的消费及投资增速仍将保持25%以上的增长水平。从以往经验看,每一次重大社会公共卫生事件带来的不仅是医疗服务领域的升级和换代,也将在科技服务领域,进一步提升全社会电子化信息化的速度和服务水平。这也是近期美股中头部科技巨头如亚马逊,股价表现逆势坚挺的原因。作为投资者而言,在基本面环境不好的情况下,需要用逆势思维,善于发现悲观环境中的投资机会,积极做好提前布局。

根据两会政府工作报告的要求,今年没有设立明确的经济增长目标,而是要着力实现六保中的前三保,特别是保就业。当下来看,今年的信用扩张中,居民部门才是金融资源的主要堆积地,保企业的目的也是为了保民生。基于疫情的影响,企业部门一季度压力较大,但一季度居民部门收入基本保持平均正增长,而由于社会经济活动的停摆,消费出现负增长,但居民的储蓄率是在不确定性中出现提升的。两会中提及,央行将继续创新,使用直达实体的货币政策工具(这里的直达可能指的是信用创造定向服务于保企业和稳就业),从而可预见到的是,社融及M2增速将一定程度高于名义GDP,在立足于保民生的宽信用支持下,中小企业有望活下来,居民收入有望稳住,而随着二次城镇化的进程,内地消费需求可能持续改善提升,这也是从宏观层面理解今年消费股表现良好的一大隐含线索。

数据:全球股市涨多跌少,海外疫情中心逐步转向发展中国家全球股市涨多跌少,截至北京时间6月2日下午,亚太股市多数收涨,恒指涨1.11%,日经225收涨1.19%,韩综指收涨1.07%。欧洲股市多数高开,英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB指数均高开。隔夜美股三大股指均收涨,今日美股期指同样小幅高开。

海外疫情方面,新增病例有所反复,拉美发展中国家疫情持续暴露,关注美国疫情二次扩散风险。截至北京时间6月2日下午,海外单日新增确诊合计9.73万,累计确诊达629.9万,死亡病例37.5万。印度等发展中国家疫情进一步暴露,尤其以拉美发展中国家为甚。同时,美国在疫情尚未完全受控之下,叠加近期种族矛盾升级,需关注美国疫情二次扩散风险。

投资策略来看,美国方面不稳定因素继续增强外部资金对A股的布局,国内两会结束后,两新一重的布局速度加速,特别是在新基建、新型城镇化中的老旧小区改造方面,各地都加足马力,力争效益。进入六月,特别是至6月中旬,央行执行MLF操作、引导市场化利率下行的可能性提升,这也为当下股指反弹提供了基础。随着中芯国际披露招股说明书,回A日程加快,科技股的这一波趋势线机会有望接力消费。从配置策略上,新老基建依然是确定性方向,重点关注5G、半导体设备耗材、信创等领域;根据老旧小区改造的机会,建筑材料、工程机械龙头可适度配置。

产品策略,5月A股整体呈现震荡行情,但从新发产品和北上资金流向来看,市场情绪仍然偏乐观。具体来看,5月产品发行再迎高潮,全月股混型基金合计募资份额逾1200亿份,其中9只产品首募规模逾30亿份、5只产品单日售罄;素有“聪明资金”著称的北上资金5月净流入高达301亿元,约占年内净流入资金总量的4成以上。未来随着复产复工加速以及在流动性宽松政策支撑下,市场风险偏好有望逐步抬升,结构性行情仍将延续。从投资板块来看,当前A股估值分化很大,目前偏内需板块更受资本市场欢迎;

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