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机械设备行业周报:新产品维度下龙头公司收入弹性比较

TIME:2020-03-09   click:

  每周增量研究:新产品的推出往往是公司估值的分水岭,而市场往往愿意给具备通用属性的公司一定的估值溢价,本周重点关注7家优秀公司最新产品进展,结合新产品市场空间、竞争格局、盈利能力预期等,从弹性的角度依次考虑重点关注捷佳伟创(perc+\异质结技术设备)、亿嘉和(带电作业机器人)、柏楚电子(超快精密加工控制系统)、美亚光电(椅旁修复系统\口腔扫描仪)、浙江鼎力(臂式高空作业平台)、捷昌驱动(线性驱动控制系统在厨电家居领域的应用)、杰克股份(以A7代表的高端工业缝纫机)。

  本周核心观点:工程机械深圳电子机械:3月恒立液压挖机油缸排产情况预计良好,领先指标意义明显,各地基建计划出台彰显政策托底,推荐三一重工、恒立液压等;新臂式产品全球发布会,四期工厂达产在即,关注浙江鼎力;油服:受产油国未能达产减产协议,国际油价恐慌性下跌,国内油服市场在能源安全政策背景下景气度影响有限,非理性调整后关注民营油服装备龙头杰瑞股份等;自动化:通用制造业复苏逐渐明朗化,疫情来袭下无人工厂是长期趋势,重点关注埃斯顿、拓斯达,克来机电等;激光器;IPG19年Q4业绩发布,Q4毛利率同比-10%,环比-4.1%;单季度亏损450万美元。全年来看区域除美国市场、产品除10kw以上激光器其他皆同比下滑,国内持续降价带来市场需求或超预期,5G带动超快激光精密加工需求,关注激光切割系统龙头柏楚电子;光伏设备;异质结技术、大硅片是主旋律,关注捷佳伟创、晶盛机电,除此之外,神工股份登陆科创板,作为国内领先的半导体级单晶硅材料供应商,拟投资8英寸半导体级硅单晶抛光片项目,国内大硅片项目持续扩产,晶盛机电具备相应关键加工设备及材料,有望受益;锂电设备;宁德时代定增扩产引爆市场,欧洲市场开启新一轮扩张浪潮,重点关注先导智能、诺力股份等;第三方检测;制造业升级带动第三方检测需求持续增长,行业马太效应显著,关注广电计量(资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点)、华测检测。其他领域:具备消费属性的密封件龙头/中密控股(估值历史底部,近期收购阀门企业新地佩尔,共同受益天然气管网建设周期);关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动;电踏车电机龙头持续高景区/八方股份;工业缝纫机市场复苏仍待确认/杰克股份;口腔扫描仪、椅旁修复系统推出在即/美亚光电。

  一周市场回顾:本周机械板块上升7.28%,沪深300上升4.60%。年初以来,机械板块上升8.50%。经济承压下,逆周期政策预期持续发酵,工程机械、轨交设备均表现较好。工程机械板块:估值安全边际较高的徐工机械涨幅居前,本周上涨6.83%;新款电动曲臂发布,四期工厂投产在即,清晰的产品梯队奠定持续高增基础,高空作业平台龙头本周上涨5.95%,均板块前列。轨交设备板块:新基建强调城际高速铁路和城市轨道交通,投资增速预期提升下,相应优质龙头充分受益。本周,交控科技涨幅达26.34%,天宜上佳、中国通号分别涨14.54%、12.64%。本周重点推荐:三一重工、先导智能、捷昌驱动、华测检测、中密控股。

  风险提示:疫情持续扩散、基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

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